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利好因素不断 短期市场有望继续走强

时间:2019/7/2 17:34:06 来源:天天基金 责编:采编 阅读量:1758

??摘要 【利好因素不断 短期市场有望继续走强】上周市场小幅震荡,等待靴子落地。基金方面,上周各类型基金多数收涨,主动权益类要好于指数基金。主题基金方面,以白酒为代表的食品饮料、家电涨幅居前

摘要
【利好因素不断 短期市场有望继续走强】上周市场小幅震荡,等待靴子落地。基金方面,上周各类型基金多数收涨,主动权益类要好于指数基金。主题基金方面,以白酒为代表的食品饮料、家电涨幅居前,大消费板块继续走强,消费主题基金表现靠前。大类资产的建议上,积极看多7月份的权益市场,股票好于债券。

   一、市场行情概况

  上周市场小幅震荡,等待靴子落地。上周市场在3000点上下波动,等待月底的会议结果,最后一个交易日成交清淡。

  从市场风格来看,大市值风格要领先小市值风格,上周中证100跌幅0.1%,创业板跌幅0.8%,沪深300指数跌幅0.22%,中证100相比跌幅更小,大市值风格表?#25351;?#31283;健。全周来看,上证指数跌幅0.77%。?#26377;幸道?#30475;,食品饮料、休闲服务、建筑材料、医药生物、家用电器表现较好,周涨跌幅分别为2.87%、1.6%、1.3%、0.79%、0.73%;而传?#20581;?#35745;算机、农林牧渔、综合、建筑装饰表现较差,周涨跌幅分别为-3.91%、-2.74%、-2.57%、-2.28%、-2.06%。截至周五收盘,上证综指报2978.88点,周下跌0.77%;深证成指报9178.31点,周下跌0.39%;创业板指报1511.51点,周下跌0.81%;中小板指周下跌0.18%,沪深300周下跌0.22%,上证50周下跌0.28%。

  基金方面:上周各类型基金多数收涨,主动权益类要好于指数基金。虽然权益类基金多数收涨,但是涨幅都不大,均在1%以内,各类基金中只有指数基金出现下跌。月底的会议结果超出市场预期,国内的改革政策发力,市场的流动性宽松,银行间隔夜利率跌破1%,短期市场的风险偏好继续提升,最好的策略是持有基金以待上涨。主题基金方面,以白酒为代表的食品饮料、家电涨幅居前,大消费板块继续走强,消费主题基金表现靠前。农业、TMT等板块跌幅靠前,成长风格的基金表现靠后。指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为-0.19%、0.74%、0.57%、0.15%、0.7%。

  二、一周场外基金?#23548;?#34920;现

  三、资产配置建议

  上周公布了工业企业利润数据和PMI数据,从工业企业利润数据看,2019年1-5月规上工业企业利润总额23790.2亿元,同比-2.3%,降幅小幅收窄。5月利润同比增长1.1%,增速由负转正,工业企业利润低位回升。6月份PMI为49.4%,环比持平于5月,止住下跌的趋势;但PMI仍在50%以下,显示制造?#31561;?#28982;不景气。从分项指标看,生产?#25176;?#35746;单继续下滑,生产下滑0.4至51.3,连续三个月下滑;新订单下滑0.2至49.6,新出口订单下滑0.2至46.3,供给端?#25176;?#27714;端双弱。原材料?#33322;?#20215;格和出厂价格继续回落,这与高频数据显示的结构相一致。结合5月份的经济数据、金融数据,国内的经济下行压力仍然较大,后续基建投资可能会发力。从周末的会议结果来看,海外环境短期内有一定的好转,海外环境的缓和会提高市场的风险偏好;同时国内的改革政策也在加速?#24179;?#21253;括汽车购置税相关的优惠政策,下半年国企改革的相关政策可能会落地,科创板7月份IPO企业上市,这些政策可能会利好相关板块。因此,大类资产的建议上,积极看多7月份的权益市场,股票好于债券。

绩优货币基金

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基金代码基金简称7日年化手续费操作
003474南方天天利货币B3.00%0.00% 0.00%购买 开户购买
004417兴全货币B2.91%0.00% 0.00%购买 开户购买

绩?#29260;?#32929;基金

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基金代码基金简称近一年收益手续费操作
110011易方达中小盘混合25.86%1.50% 0.15%购买 开户购买
001071华安媒体互联网混合29.74%1.50% 0.15%购买 开户购买

绩优债券基金

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675111西部利得汇享债券A10.89%0.50% 0.05%购买 开户购买
206018鹏华产业债债券9.55%0.80% 0.08%购买 开户购买

绩优QDII基金

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基金代码基金简称近一年收益手续费操作
000369广发全球医?#31080;?#20581;(QDII)15.06%1.30% 0.13%购买 开户购买
162415华宝标普美国消费人民币13.91%1.20% 0.12%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究?#34892;模?#25130;至日期:2019-06-28

  四、天天基金投资策略

  2019年上半年随着市场的转好,各类基金的收益率全线偏红。上半年股票型基金的平均收益率为24.21%,混合型基金的平均收益率为16.32%,QDII型基金的平均收益率为11.66%,债券型基金的平均收益率为2.7%,货币基金的平均收益率为1.29%,整体上看权益类基金大幅跑赢债券、货币类,且A股要好于港股。随着海外环境的边际缓和,银行间的资金面较为宽松,国内的改革政策在发力提速,7月份甚至3季度权益市场有望继续走强,建议继续?#20248;?#22522;金。考虑的外资的风格偏好以及国内刺激消费的相关政策,消费类主题基金仍将维持强势,建议积极关注消费类基金,例如易方达消费行业、汇添富消费行业、富国主题消费、?#20449;?#21697;质消费、汇添富中证消费ETF等。科创板企?#23548;?#23558;正式IPO,有利于刺激相关的板块标的,预计成长风格短期内有望占优,建议积极关注成长风格基金,例如华安媒体互联网混合、交银新成长、交银阿尔法核心、信达澳银新能源产业、天弘永定价值成长、兴全精选等。

  五、基金学堂

  风格飘移的基金值得长期投资吗?

  又是年中揭榜?#20445;?#19978;半年主动型基金一扫2018年的阴霾,市场风格的转变也催生了一批风格飘移的基金。当基金风格出现飘移,是否该长期投资呢?

  1、基金经理详解风格飘移的诱因

  站在年中节点,记者仔细梳理部分绩优基金的产品资料与其公示的重仓股,发现风格飘移的基金不在少数,其中非消费基金漂移?#26009;?#36153;板块是比较普遍的现象。

  一般来说,目前发售的基金,大多有明晰的定位,?#29992;?#31216;和发行公告可以看出,当基金持仓与原定为不符合,可视为飘移。

  对于基金经理的投资风格发生飘移,北京某市场人士认为,可能出于以下几方面的原因:一是?#23548;?#25490;名需要或受制于公?#31350;?#26680;制度。在?#29616;?#20998;化的市场行情中,选择追买大涨板块。二是基金经理风格还未成熟,盲目追涨杀跌。三是因投?#25910;?#36174;回所致,基金经理为了应对投?#25910;?#36174;回,被动卖出流动性好的核心持仓。

  广发医?#31080;?#20581;股票基金经理吴兴武认为,“风格漂移大部分原因是基金经理并不是从相对偏价值或者长期的角?#28909;?#36873;取标的。”

  北京一家大型公募?#21215;?#20248;基金经理表示,在?#23548;?#21387;力下,不排除有个别基金经理为了做出?#23548;ǎ?#22312;主题基金之外买了其他板块的持股,但按照基金合同并不违反基金的投资范围,因为基金合同很多会将各类板块解释为符合投资范围的产品。

  2、理性投资风格飘移的基金

  面对?#23548;?#20248;异的风格飘移基金,是否该加仓长期投资呢?首先需要清楚一点,如果投?#25910;?#22240;为?#19981;?#22522;金定位而申购了某一类基金,不?#19981;?#22522;金风格出现变换,应?#29260;?#39118;格飘移的基金。其?#31283;?#26159;认同?#23548;?#20026;王的投?#25910;擼?#35201;?#31169;?#39118;格飘移是基金经理的主动选择还是?#40644;?#20026;之,无论原因是什么,既存在有效的飘移,也有无效、甚至有害的漂移,所以在某些时候基金因为持仓飘?#39057;?#26576;个板块而?#23548;?#39046;先,也有可能该板块行情结束,而基金经理未能抓住下一个热门板块而?#23548;?#33853;后,投?#25910;?#24517;须有心理准备。

  另外,必须考虑这是基金的“常态?#20445;?#36824;是“偶尔为之?#20445;?#19981;排除一些基金经理很擅长在风格轮动中抓住机会,如果分析多个阶段?#21215;?#25253;,发现基金经理的行业偏好、风格偏好变化很大,?#23548;?#21364;保?#32440;?#22909;,那就意味着基金经理切换能力还不错,如果恰好你也在找此类基金经理,那值得长期关注,选择合适的时机加仓投资。

  以国泰互联网股票型基金为例,该基金成立于2015年8月,2017年曾因风格飘移广受关注,当年排名从2017年2月开始飙升,年初排名后50%,3月以后稳居前10%,?#38477;?#24180;底差点摘得股票基金?#23548;?#27036;的冠军。然而这只名为互联网主题基金,重仓股却不见互联网的投资标的,重仓多持有贵州茅台五粮液等酒类消费股。2017年?#21215;?#26411;,十大重仓股中的贵州茅台泸州老窖五粮液山西汾酒合计持仓比例达28%,

  但是,国泰互联网的风格并未一直飘移下去。2018年起在回正投资风格,国泰互联网股票逐步卖出白酒类消费股,逐?#35282;?#25442;?#20132;?#32852;网类股票,通过近一年的调仓,至2019年一季末,主要重仓股都切换?#20132;?#32852;网行业,恒生电子东方财富同花顺用友网络等互联网股票都进入了十大重仓。截至2019年上半年,国泰互联网已取得25.74%的收益,拉长到更长的?#23548;?#21608;期,国泰互联网近2年、近3年的?#23548;?#20998;别上涨12.69%、36.94%。2017年至今,国泰互联网都未更换基金经理。在同一位基金经理的管理下,国泰互联网实现了风格轮动。

  具体到操作层面,投?#25910;?#24212;该怎么做?首先选基金不能看名字,而是应该回到基金经理的投?#39318;?#21512;综合分析,若基金经理长期偏爱某些行业,虽与名字不符,但?#23548;?#19978;基金经理的风格是相当稳定的,对投?#25910;?#26469;说,也是相对可控的。其次,有些基金经理换仓快,?#19981;?#22312;风格轮动中淘金,则投?#25910;?#35201;掂量掂量自己能否接受频?#34987;?#34892;?#33633;?#26469;可不可控结果。最后,过于集中的持股会加大净值波动,投?#25910;?#35201;有心理准备。

风险提示:

本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、?#26082;?#24615;、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投?#25910;?#25454;此操作,风险自担。市场有风险,投?#24066;?#35880;慎。

上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF384)

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